汉光科技IPO终过会中船重工等六名国资股东加持难掩产销地域跨度大营销成本高、产品低端的短板

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汉光科技IPO终过会中船重工等六名国资股东加持难掩产销地域跨度大营销成本高、产品低端的短板

从近十年的数据来看,汉光科技显然称不上是一家高增长企业。公司业绩温吞且有下滑趋势;主营产品的可替代性强,不具备竞争优势;而能谈得上的竞争优势,或许是其强大的国资背景。

1月17日晚间,距离第一次IPO被否已过去4年之久的中船重工汉光科技股份有限公司(下称“汉光科技”)成功过会。据了解,2016年4月创业板发审会上,汉光科技因在客户情况、关联交易等方面存在疑点而未能过会。

2018年元月,袁录明投资2360万元成立青海禾田宝生物科技有限公司,主营有机化肥生产加工。作为扶贫车间的化肥厂,优先安排当地贫困户就业,村民的人均月工资3500元钱。同时,化肥厂还与长宁镇韩家山、田家村、殷家村、新寨村和西村达成入股分红协议,这5个村的贫困户平均每年分得红利4万元,并为全县364户贫困户每年免费发放有机肥100公斤。

再说回汉光科技,据招股书,汉光科技主要收入来自墨粉和OPC鼓两款产品,其中,墨粉收入占总营收比超70%,OPC鼓占比20%左右。但墨粉销售毛利率大部分时间是低于OPC鼓的销售毛利率的。

2009年初,袁录明萌发了返乡创业的念头。瞄准青海市场上鸡蛋短缺、供不应求的商机,他联合村民筹资了500万元组建了大通录明养殖专业合作社,发展禽蛋生产,“刚开始养殖了两万只鸡,3个月后第一批鸡蛋上市,净赚18万元。为了尽快掌握科学养鸡知识,我攻读了畜牧兽医专业,系统掌握了育雏、品种选择、饲料配备、疫病防治、经营管理等知识。”

该摘要称,波士顿联邦法院法官在决定哈佛在录取过程中是否使用种族因素时,没有对其进行严格的审查。另外,摘要还支持学生公平录取组织指控哈佛在录取时实施“种族平衡”,系统性惩罚亚裔申请者。

近年来受市场不景气影响,OPC鼓平均售价(不含税)呈现下跌趋势,营收逐渐收缩;与此同时,墨粉的平均售价(不含税)也出现连续的下滑。

主营产品售价连续下跌 可替代性强

虽然最高法院表明,获得联邦资金的大学可以在某些特定的情况下考虑种族因素,但法院发现,哈佛在很多方面都考虑种族因素,以达到“种族平衡”。其中,超过三分之一的西裔学生和超过一半的非裔学生是不应该被录取的,而这些学生被录取是在“牺牲”亚裔学生的基础上。即便如此,该案法官仍判决哈佛没有歧视亚裔学生。

当然,有人或许说至少业绩是稳的,但这也太稳了,20年来净利润连一个亿都够不到。公开资料显示,汉光科技成立于2000年,主要从事打印复印静电成像耗材及成像设备的研发、生产和销售,主要产品有墨粉、OPC鼓、信息安全复印机、特种精密加工产品,产品消耗打印复印行业的普通消费,以及对复印机安全性有要求的政府机关、军工、企事业单位。自诩是国内规模最大、产量最高的墨粉生产企业。

然而,将视线拉长了看,汉光科技整体业绩并没有惊喜之处,营收略显温吞,净利润更是增长吃力。

虽然汉光科技声称其产品适用于惠普、三星、理光、施乐、柯尼卡美能达、东芝等知名品牌打印机、复印机、多功能一体机,但其产品的全球市场份额仅为3%-6%。

对于制造业的公司来说,如何降低生产成本是其始终追求的命题,成本降收益升是理想的增长方式。然而,据招股书,报告期内汉光科技营业成本分别为4.21亿元、5.09亿元、5.47亿元、3.04亿元,不断增高;同时,报告期内公司销售费用占营业成本的比例分别为4.04%、3.54%、4.39%、4.28%。

如今,合作社已建成标准化鸡舍6栋6000平方米,蛋鸡饲养规模扩大到10万只,销售收入从200多万元增加到3800万元,合作社吸纳当地农村富余劳动力56人。

比对晚了两年成立的恒久科技(002808,股吧),其主营产品与汉光科技相似,已于2016年上市A股;而恒久科技也称自己是是目前国内激光有机光导鼓生产制造行业内规模最大的企业,占据通用耗材市场12%以上的市场份额,并在国内的激光OPC鼓的市场占有率仅次于日本三菱影像之后,位居市场第二。

作为OPC鼓和墨粉制造商,其产品对于打印设备来说,相当于电脑上的CPU;而公司OPC鼓产品集中在中低光敏感度、中低速和中低寿命领域,其墨粉产品也多是处于低端的物理粉,不具有长期的竞争优势。采购商难免会谨慎。

与此同时,报告期内公司应收账款余额亦攀升,分别为0.95亿元、1.13亿元、1.21亿元、1.07亿元;其中逾期应收账款分别为912.29万元、694.57万元、991.34万元、1053.18万元,占比分别为9.63%、6.15%、8.18%、9.84%。

哈佛将需在5月14日之前,提交此上诉案的摘要。(李州)

出生于1968年的袁录明是家中的老大,还有1个妹妹和3个弟弟,“小时候常年充饥的食物只有土豆和青稞等杂粮,虽然饿不了肚子,也只能刚吃饱饭。”

今年64岁的殷光忠是大通县长宁镇殷家村人,妻子患病、儿子残疾,被识别为贫困户,“合作社成立当年我就来了,每天给鸡喂食、清理粪便、捡拾鸡蛋,最近调整了工作岗位,我成为了门卫。这些年我一个人每年能赚近3万元,再加上政府的帮扶,一家人的生活不是难题,前年我家还新盖了二层小楼。”

司法部官员还称,该部对此案有兴趣,原因是因为司法部有责任打击歧视,及审查从联邦政府获得资助的组织。联邦政府要求任何公共住所、场所、投票、教育和职业都禁止种族歧视。美国政府每年会拨款数十亿元的联邦扶持资金,因此联邦政府要确保这些获得资助的受益者没有进行种族歧视。

另外,报告期内,公司投入的研发费用分别为1,964.73万元、2,417.97万元、2,995.89万元、1,651.27万元,占营业收入的比重分别为3.69%、3.78%、4.31%、4.31%。可以看到公司在市场需求、研发方向选择以及新技术等方面存在研发投入显不足。

和讯网发现,这是由于汉光科技产品生产地与产品销售市场地域跨度很大有关。汉光科技地处河北省邯郸市,而公司下游的硒鼓行业主要集中在珠海及周边地区,从邯郸运输产品到珠海等沿海地区,运输费用相应增高。

但至于恒久科技到底如何,投资人是最清楚不过的了。复盘恒久科技,其历史最高股价出现在上市当年为28.21元/股,截至今日(1月17日)其股价报收9.91元/股,涨幅为-1.39%。

值得注意的是,运输费用和职工薪酬占销售费用总额的比例分别为94.42%、96.24%、91.38%、94.83%;特别是公司运输费用高达80%,与同行可比公司的运输费用对比悬殊。

据了解汉光科技由汉光重工、中船科技(600072,股吧)、中船资本(天津)、财政局信息中心、中科院化学所、国风投资等6名国有股东共同发起设立。其中,汉光重工为中船重工集团的全资子公司,持有公司35.86%的股份,为控股股东。

此外,OPC鼓、墨粉市场需求主要分为原装和通用产品需求,市场的主体在原装产品市场。而国内市场上的打印机、复印机、多功能一体机等多为国外品牌占用,对原装有机光导鼓、墨粉的需求也多为自产产品。国内的有机光导鼓、墨粉企业的产品也多作为替换品出现。

公司主营产品价格连续下跌的同时,公司存货也在不断增加。据招股书,报告期内,公司存货分别为1.05亿元、1.21亿元、1.30亿元、1.64亿元,占当期流动资产的比例分别为36.21%、25.89%、30.20%、36.16%,存货金额较大。

村民郭广安市肥厂的一名装卸工,独自养活着残疾的哥哥,“家里面只有我们两个人,哥哥无法劳动,我做装卸工按件记工钱,每个月平均工资4000元。”

图为大通录明养殖专业合作社的鸡舍。鲁丹阳 摄

招股书显示,报告期内,墨粉平均销售价格(不含税)为29.32元/Kg、29.10元/Kg、28.52元/Kg、28.21元/Kg;OPC鼓平均销售价格(不含税)分别为3.95元/支、3.39元/支、3.20元/支、3.14元/支。

中船重工集团通过全资子公司汉光重工持有汉光科技 35.86%的股份,通过全资子公司中船资本(天津)持有12.47%的股份,通过其实际控制的投资公司中船科技持有16.98%的股份。中船重工集团实际持有汉光科技65.31%的股份,为公司实际控制人。

除了司法部,目前包括亚裔教育联盟等300多个亚裔组织,也向法院递交了支持学生公平录取组织的摘要。

图为化肥生产车间。鲁丹阳 摄

“当年返乡发现不少乡亲的生活依旧贫困后,我就立志要用自己的力量带动乡亲们一起脱贫致富,现在看着村民们的生活越过越好,我打心底里高兴。”袁录明说。(完)

据悉,公司此次募集资金总计3.38亿元,分别用于“彩色墨粉项目”、“黑色墨粉项目”、“激光有机光导鼓项目”、“工程技术研究中心项目”、“补充流动资金”。

哈佛每年会获得数百万的联邦拨款,并且同意遵循民权法中的禁止在种族、肤色和国籍上对任何人进行种族歧视。目前司法部对于哈佛是否涉嫌歧视还在调查中。

而汉光科技与中船重工集团旗下几家子公司经常性业务往来,从而对其独立性存疑。在第一次披露招股书中,汉光科技与关联方中船重工财务有限责任公司(简称“中船财务公司”)就因未办理存款业务签署金融服务协议,资金来往受到质疑。

产销地域跨度大 营销成本居高不下

除了业绩上的质疑,市场对公司的独立性也格外关注。

摘要上指出,哈佛在给亚裔学生的“个人评分”往往低于其他族裔,比如认为亚裔学生与其他族裔相比,不够诚信、不够自信、不够具有领导力等,这些结论哈佛并没有解释原因,因此司法部敦促法院驳回之前的判决。

就这样,合作社采用“合作社+基地+农户”运作机制,实行“统一品种、统一生产、统一管理、统一销售与分配、统一培训和技术服务”,带动了周边农户发展蛋鸡养殖和产品销售,提升专业合作社社员的养殖技能和经济收入。

司法部认为哈佛在录取学生的过程中,广泛地运用种族因素,违反了民权法和最高法庭的判例。

在最新披露招股书中,汉光科技与中船财务公司的关联借款虽已显著减少,截至2016年年底为1.05亿元, 2017年末则为8500万元。但中船财务公司自2017年以来为汉光科技已开具的未承兑银行承兑汇票额度亦有增加。

招股书显示,在报告期2016-2019年1-6月,公司实现营收分别为5.32亿元、6.39亿元、6.94亿元、3.82亿元,同期归属于母公司所有者的利润为4090.90万元、4944.63万元、6804.68万元、3550.42万元。业绩持续增长。

为了让扶贫工作更精准,袁录明深入贫困户家中送鸡苗、送鸡笼、送饲料、送技术,多年来向5个乡镇、28个贫困村的860户贫困户免费发放鸡苗10万只,饲料1.34万公斤。同时与他们签订技术指导和产品回收合同,据统计,户均养鸡收入达到1.26万元。

虽然已经过会,但汉光科技成长性依然受到质疑。

为了减轻家中的负担,袁录明1983年初中毕业后开始务农。“种庄稼是有季节性的,第二年农闲时我便去西宁打工,最开始一天赚两块钱。我干过泥瓦工、钢筋工,还担任过车间主任、生产科长、小包工头。后来企业破产倒闭,我又开始贩卖蔬菜瓜果。”